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券商再掀并購熱潮 海通率先“下手”融資租賃

9月26日,海通證券、方正證券、西南證券三家上市券商同時發布收并購公告,分別宣布將收購恒信金融集團、民族證券,以及并購西南期貨。一時間,本就已競爭十分激烈的券商行業,又升起了一陣“硝煙”。

有券商人士指出,資本市場新一輪的并購大潮已然出現。其中尤為值得注意的是,海通證券此次高調切入融資租賃領域,不僅開創國內券商收購融資租賃公司先河,且引起了整個券商行業對該項業務的重新審視。

率先介入融資租賃

9月26日,海通證券在公告中表示,公司將通過全資控股子公司海通國際,以7.15億美元的價格,收購美國德州太平洋投資集團(TPG)所持的恒信金融集團有限公司100%股權,從而實現間接控制恒信金融在中國大陸的各個子公司。

公開資料顯示,恒信金融旗下擁有兩家直接的全資子公司,恒信和恒運,以及一家間接控股的全資子公司泛圓。恒信金融涉及的主要業務是直接租賃和售后回租服務,在同行業中處于領先位置。截至今年6月30日,恒信金融的總資產為113.5億元人民幣,凈資產為23.5億元人民幣。

其實,在很多證券分析人士看來,單論恒信金融的“質地”,并不足以吸引海通如此的“大手筆”。以美元兌人民幣最新匯率計算,7.15億美元的轉股價格折合人民幣近44億元,即海通證券是已差不多兩倍于恒信凈資產的價格拿下了這家公司。

同時,信息還顯示,恒信2012年凈利潤為2.78億元,只占同期海通證券凈利潤的9%;2013年中報凈利潤為1.99 億元,只占同期海通證券的7%。

不過,海通證券對此次收購的態度是“值得”,且對未來躊躇滿志。

公司相關人士表示,借助這次收購,海通可以迅速介入具有較大發展潛力,且與公司現有業務具有高度協同效應的金融租賃市場,促進公司進一步完善綜合金融服務平臺,使自身業務更加多元化,增強公司抵御證券行業和市場波動風險的能力。

海通證券此次收購恒信金融,是國內券商收購融資租賃公司的第一單。而記者隨后從多家券商了解到,目前,還沒有其他券商有明確的收購金融租賃公司的意向,有兩家上市券商的相關負責人表示,海通證券的做法給他們提了個醒兒,他們會進一步關注。

“近兩年來,隨著金融租賃和資產證券化業務的加速發展,綜合類券商均已逐漸認識到了融資租賃是塊不錯的蛋糕,但是想要迅速介入這一領域、收購這類公司并不容易。”其中一位負責人告訴記者,“先不說自身實力,收購對象也不一定值得。海通之所以收購成功,一方面是他們‘下手’較早,恒信又是其行業內的佼佼者。而且兩家公司都在上海,有自貿區新政的鼓勵,可以說,他們的‘結姻’兼具了天時、地利與人和。”

不過,他也表示,在目前金融市場化改革深入、機構混業經營加劇的背景下,券商、保險、信托等都會加強與融資租賃公司合作,不排除有更多的收并購案出爐。

未來前景可期

“直到現在,還有券商沒有認識到融資租賃業務的重要性,尤其對券商投行業務、股權質押回購等。”券商行業分析師趙磊向記者解釋說,通過融資租賃公司這個平臺,可以幫助券商投行更方便地完成上市公司兼并重組、財務重組。

此外,8月1日營業稅改增值稅全國試點以后,設備租賃費納入可抵扣范圍,掃清了從事融資租賃業務的所有障礙,券商通過融資租賃公司的平臺開展業務,可以將一些投行業務收入調整到表外,達到避稅效果。

第一創業證券許森源認為,券商收購融資租賃公司更大的意義在于對資產證券化業務的利好。“以融資租賃企業應收租金為基礎資產發起的專項資產管理計劃,對于很多券商都不陌生。早在2006年,曾掀起過一波不小的熱潮。包括廣發證券、招商證券等都發行過這類產品。不過,金融危機時監管層暫停了資產證券化的步伐。直至去年年中才再度點燃。”此外,現代融資租賃網創始人沙泉表示,證券資產管理公司可以針對融資租賃公司定向發行證券計劃,很多保險公司都愿意購買這樣的證券計劃。

許森源也表示,“券商開展融資租賃業務的市場空間巨大,租賃后的資產可以打包,資產證券化發行,租賃相關企業的投融資需求,券商也可以一并解決了,雙向獲利。”

目前,用“如火如荼”來形容目前融資租賃業務的發展并不為過,日前,摩恩電氣、萬里揚、亞夏汽車、和佳股份等均發布了有關融資租賃的公告,稱旗下的全資子公司獲得內資融資租賃試點企業資格,越來越多的上市公司正在涌入融資租賃市場。【摘自21世紀經濟報道】

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